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事件。8 月14 日，公司發布2023 年半年度報告。2023 年上半年，公司實現營業收入15.16 億元，同比增長104.20%；實現歸屬母公司股東凈利潤8,145.71 萬元，YoY -6.07%。2023 年Q2 單季度實現營業收入8.58 億元，同比增長124.67%；實現歸母凈利潤5,160.58 萬元，環比增長72.88%。

持續優化產品布局，營收實現穩步增長。2023 年上半年，公司實現營業收入15.16 億元，同比增長104.20%，主要由于子公司中德電纜納入合并報表所致；實現歸母凈利潤8,145.71 萬元，YoY -6.07%，公司報告期內因現金并購、新廠房投入使用、境外投資、研發投入等綜合因素共振影響，疊加生產經營中的各項費用同比增加，導致利潤同比下降。其中2023 年Q2 單季度實現營業收入8.58 億元，同比增長124.67%；實現歸母凈利潤5,160.58 萬元，環比增長72.88%。報告期內，公司主力產品消費電子線材毛利率相對較高，受終端市場低迷影響需求明顯下降，營業收入減少，同時原材料銅價比去年同期下調等因素，導致母公司營收減少，影響公司綜合毛利率略有下降。2023年上半年，公司銷售毛利率達16.4%，同比下降5.3 pct；銷售凈利率達5.37%，同比下降6.31 pct。

持續加大研發投入，募投項目加速落地促進產能釋放。2023 年上半年公司發生研發費用5,699.73 萬元，同比增長132.89%；公司持續加大研發投入，重視技術儲備，在汽車及工業控制領域前瞻布局。汽車領域，公司完成車用HSD星型對絞高速數據纜及車用LVDS 高速低電壓差分信號數據纜開發；同時開發液冷充電樁線，并新儲備汽車低壓電線系列超高速生產技術。工業控制領域，公司將定位客戶對機器人的精準控制需求，與科寶光電一同進行工業伺服控制系統電機用線開發。同時，報告期內公司已完成募投項目“年產385萬公里智能化精細數控線材擴能建設項目”結項，并啟動新廠房投入使用。

公司將新增新能源產品線和汽車產品線專用生產設備及精密德國進口生產設備，促進新廠產能進入爬坡期。

并購重組進行資源整合，橫向延伸產業鏈。公司并購了中德電纜100%股權和科寶光電30%股權。中德電纜已經成為華為技術、中興通訊等國內大型通信設備商的優秀供應商；科寶光電已成為松下、KUKA、YASKAWA 等機器人制造商的工控自動化電纜供應商，以及西門子、聯影、普愛醫療等醫療器械制造商的長期合作伙伴。新亞電子充分發揮資本市場的并購重組渠道作用，有效實現了產業鏈橫向延伸，豐富產品類別，積極拓展市場開發空間。

盈利預測與投資評級： 我們預測公司2023-2025 年歸母凈利潤為1.81/2.15/2.58 億元，對應2023-2025 年EPS 分別為0.69/0.81/0.98 元，當前股價對應PE 分別為22/19/16 倍。基于公司積極進行產品技術升級創新，疊加資本收購帶來的營收業績提升，我們看好新亞電子未來發展，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：市場競爭風險、原材料價格波動、宏觀經濟波動風險、質量控制風險。

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