雖然大盤表現不好，但今天醫美板塊有止跌企穩跡象，618化妝品銷售數據雖然不靚眼，但多數公司的銷售還是出現增長。去年618數據占化妝品2季度銷售的30——50%不等，所以618數據對于化妝品業績判斷很重要。

特別提醒，以上統計數據來自第三方銷售平臺，不做投資依據。

今天旅游消費板塊反彈，消息面上，據文旅部發布的數據，今年端午節假期，全國國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%。

(相關資料圖)

雖然從端午假部分地區的天氣、特別是氣溫等情況來看，端午假期顯然比不上五一假期，但是，端午假期比五一假期也有一個非常大的優勢，那就是正是高考、中考等之后的一個假期，考生以及家長能夠成為假期旅游的主力軍，并有可能激發父母等的旅游熱情，拉長端午以及之后旅游假期的時間。

有趣的是，根據現在年輕人的旅游特點，旅游不單單包括景點游，還包括餐飲消費、娛樂消費、文化消費、酒店消費等，也會出現一波不小的熱潮。不知道大家有沒有發現，和前幾年不同的是，這幾年酒店打卡成為一種流行趨勢，不同風情的酒店也給我們的旅行帶來歡愉的體驗，酒店集生態、環保與藝術為一體。尤其是那種帶有文化的中高端綜合性酒店。在旅游熱潮來臨的時候，中高端酒店往往更受歡迎。這種中高端綜合性酒店更能利用自己的經營效率和品牌優勢在度假酒店嶄露頭角。

中高端的綜合性酒店即緊跟商業經濟活動繁忙，也能和商業綜合體結合成一個大型城市多功能街區，還可以獨立服務區域內商務活動，其規模投資、功能布局、設備設施有一定的特性。這類酒店需要同時具有多個性質。

首要的就是要有好的地理位置，多數都設立在城中心區或發達的商業區，交通便利，能保證各類商務活動安全有效便捷地進行。接著就要做到多種功能互補共生，由于位置好，而且交通便利，周邊設施齊全，能給和綜合體內的商業、辦公、文化、娛樂等功能業態互補。既然定位中高端商務路線，就需要提供滿足商旅客人需求的商業洽談處、信息處理與通訊處、文印中心等，以及舒適便捷的商務客房，具備充足的會議設施，確保商務活動的專業化和靈活化。最后配合合理的運營，既與商業綜合體的其他功能相互聯系，又能突出酒店的功能。

中高端酒店長期邏輯

生活水平的提高以及消費升級是經濟型酒店向中高端升級、商務豪華酒店轉型休閑、商務的根本。2011 年以來我國GDP增速逐漸低于 10%，酒店行業也從整體規模快速增長轉向結構升級的大周期。在大部分人均可支配收入下，促進旅游產業從觀光型向休閑度假型轉型，很多經濟型酒店向著中端、中高端檔次升級。

經濟的發展帶來居民消費升級，體驗式旅游需求對酒店行業提出更高個性化、體驗式產品服務需求，是當前中高端檔次主要升級方向。之前中國社會科學院研究員、財經院旅游與休閑研究室主任戴學鋒曾有過闡述，人均GDP高于一萬美元時，國民休閑度假游的需求會大幅上漲，這種情況適用于很多國家，比如當韓國在人均 GDP 高于一萬美元時出境游需求增長30%，休閑度假旅游在居民消費中占比達到第二。但是日本人均消費高于一萬元時國家政策向度假休閑旅游行業傾斜。前幾天我國人均 GDP 高于一萬美元時，度假休閑旅游出現增長。

當人們手里有錢之后，人們的旅游方式也從觀光游向度假旅游的轉變，這就促使過去經濟型酒店為主的供給端已不能滿足人們對于酒店硬件配置和服務體驗升級的需求。

既然大家越來越注重體驗，注重感受，那么中高端酒店開始偏向差異化產品和服務感受，也更關注服務情況、房間設計、房間面積、配套設施等建設。在這些投入下，中高端酒店能夠使得人們從更寬大的客房、多樣的服務、特色化的裝修等元素中，獲得更高層次的舒適體驗。

這時候，和有限服務型的經濟型和中端酒店強調運營效率來提升利潤不同，中高端酒店開始注重利用品牌調性和多元化服務來提高產品溢價。根據中國飯店協會和浩華咨詢 2020 年的數據來看，三/四/五星級酒店收支拆分模型中，三/四/五星級酒店每間房每年的 GOP 大概是1.8/1.3/3.5 萬元，而經營利潤率高端豪華酒店則顯著低于三星有限服務型酒店，三/四/五星級酒店經營利潤率大概是28.9%/12.0%/17.4%。雖然中高端酒店的客房收入占比較低，但是餐飲、水療及健身等配套設施帶了更多的營收。

資本為何更喜歡中高端、高端酒店

不僅僅是更多的消費者喜歡中高端酒店，資本更喜歡中高端酒店，這兩年中低端以及高端酒店的市場趨勢不是很好。高級酒店金茂、開元出現了退市情況，格林酒店股價曾經大跌。

亞朵酒店三次IPO沒成功，之后轉向了美股。但中高端酒店表現不錯。君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店的這兩年股價還比較穩定。和中低端以及高級酒店對比下，中高端酒店已然是行業追逐的共同目標，更容易獲得資本喜歡。

去年下半年錦江酒店宣布擬發行不超過1.5億股股份，定增募資不超過50億元，用于酒店裝修升級項目及償還金融機構貸款。錦江酒店要把錦江系列部分酒店裝修升級為“郁錦香”、“康鉑”、“凱里亞德”、“錦江都城”、“維也納”系列等中端品牌。

首旅酒店集團計劃新開一千五百家酒店，圍繞中高端市場定位，今年4月，首旅酒店集團就全新推出了主打商務休閑的中高端酒店品牌——扉縵酒店。今年7月中旬，首旅酒店發布公告稱擬在銀行間債券市場注冊發行中期票據和超短期融資券合計不超過人民幣40億元。這是首旅酒店上市以來首次公開表示申請注冊發行債務融資工具。這兩年我國經濟型酒店也集體向中高端酒店領域轉型，除了首旅、錦江。還有如家、鉑濤等，紛紛推出和頤、和頤至尊、如家精選、全季等中高端品牌。

不過中高端酒店市場也有不少玩家，存在激烈的競爭情況。但君亭在中高端市場里也做出了差異化。君亭與君瀾形成有機高效互補，打通度假與商務邊界。

在中高端精選酒店板塊有君亭三大品牌：君亭酒店、夜泊君亭與 Pagoda 君亭設計酒店。君亭酒店為主力產品，定位于中高端精選商務酒店，夜泊君亭定位于高檔歷史文化旅游目的地酒店，Pagoda 君亭酒店為升級產品，定位于高檔藝術設計酒店。

并且提供精選的有限服務，根據攜程顯示，君亭酒店基本提供會議室、餐廳、健身室等服務及設施，與高端酒店相比舍棄高投入、低效率的部分部分設施如泳池、宴會廳等；而對比中端酒店，又能夠為中高端消費者提供相對差異化服務。

在全服務高端度假酒店主要為君瀾三大品牌：君瀾度假酒店為主力品牌，專注于提供休閑生活模式體驗服務；君瀾大飯店偏重于城市商務休閑；君瀾理為新發布品牌，定位于潮流度假酒店。

有的中高端酒店偏度假性質，這類酒店根據區域人文地貌等特色需差異化打造，異地較難復制，對酒店綜合運營能力有較高要求。而綜合酒店集團品牌打造能力優勢突出，利用自己品牌特色圍繞核心客群酒店投資比較容易變現，度假酒店成為其重要開發方向。

有些度假酒店也很綜合，度假酒店每年接待成千上萬來自五湖四海的度假型游客，同時也集中了不同地域風格和不同文化特征。再加上度假型酒店所在地的民風鄉情以及為符合度假型酒店主題而設的特色設施和活動，度假型酒店成為一個多元文化的綜合體。

像華住集團 2013 年至今逐步推出漫心酒店、花間堂、施柏閣和宋品酒店四大定位度假的酒店品牌，悅榕集團旗下則覆蓋悅榕莊、悅椿等度假品牌，在疫情影響下酒店數量逆勢擴張。

定位中高端，從長期來看，伴隨著我國經濟的發展以及中產階級的崛起，中高端酒店的連鎖品牌化、集中化是趨勢之一。叢數據上來看，2017年到2021這幾年里，中高端增速是要高于經濟型的。中高端酒店數量年復合增長率達到35.6%，中檔酒店的數量年復合增長率是29.7%，經濟型酒店數量年復合增長率是10.7%。另外，中高端酒店客房數以28.5%的年復合增長率高于經濟型酒店的 11%。中端酒店客房數的 CAGR 也同樣高于經濟型酒店。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】

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